Rynek akcji
Luty przyniósł profity dla inwestorów funduszy lokujących kapitał na GPW. Warszawski Indeks Giełdowy podrożał wtedy o ponad dwa procent. Wzrosty napędzały w przeważającej mierze średniaki i maluchy, gdyż indeks WIG 20 wzrósł tylko o 1%, kiedy indeks tych mniejszych sWIG80 aż 5,6%. Czyli: nastąpiło odmienienie trendów z ubiegłego roku.. Perspektywy dla światowych rynków zdają się poprawiać w 2015 roku. Bieżący rok da najpewniej delikatne przyspieszenie tempa wzrostu światowej gospodarki. Równocześnie w przeważającej części obszarów gospodarczych słusznie jest oczekiwać poprawy skumulowanych zysków.Wyceny nie są z tych historycznie niskich, ale wg naszej oceny nie są na tyle duże by się ich istotnie obawiać zwracając uwagę na niski koszt pieniądza. Równocześnie historycznie wysokie ceny obligacji w najważniejszych gospodarczo regionach i wiążące się z tym nikłe szanse na wysoki zarobek w segmencie dłużnym mogą odegrać znaczną rolę w zwiększeniu zainteresowania rynkiem akcji.
Patrząc lokalnie sądzimy, że wzrośnie przewaga inwestycyjna mniejszych przedsiębiorstw nad większymi przedsiębiorstwami. W tym pierwszym segmencie łatwiej o poprawę zysków, a wyceny niejednokrotnie są z dużym marginesem na zysk. Ceną za wyższy potencjał zysków jest w tej sytuacji większe ryzyko, związane m.in. z większą podatnością na zmiany sentymentu i kierunku przepływu kapitału (więcej o tym tutaj).
Rynek obligacji
Jednym z ważniejszych czynników mających wpływ na sytuację na rynku długu jest polityka. Dla lokalnego rynku liczą się trzy instytucje. Pierwsza z nich, RPP, obniżyła na początku marca główną stopę procentową o 50 pkt. i jednocześnie jasno zasugerowała, że więcej nie zrobi. Generalnie dla papierów dłużnych skarbowych dobra jest sytuacja, gdy ma nastąpić cykl obniżek stóp procentowych.Gospodarka
Pierwszy i drugi miesiąc bieżącego roku nie przyniósł nic, co mogłyby odmienić naszą prognozę możliwości gospodarczych dla kraju. Dalej konsekwentnie jesteśmy na stanowisku, iż na początku obecnego roku generalnie sytuacja inwestycyjna z nadzieją każe patrzeć w przyszłość, przy możliwości umiarkowanej poprawy w kolejnych kwartałach. Zgodnie z danymi z IV kw. 2014 roku, krajowa gospodarka rozrosła się o 3,1% licząc rok do roku i był powodowany przez popyt wewnętrzny (wzrósł wówczas on o 3,1% rok do roku) oraz inwestycje, których dokonywały firmy (+9% r/r). Obniżył zaś skalę wzrostu było saldo wymiany z zagranicą (-1,5%). W dalszej części roku 2015 można się spodziewać co najmniej stałego tempa wzrostu popytu wewnętrznego a też małego przyspieszenia. Widoczna poprawa powinna pojawić się w obszarze inwestycji, głównie za sprawą spodziewanego wzrostu ilości realizowanych projektów w infrastrukturze wg założeń budżetu Unii Europejskiej na lata 2014-2020.Również w obszarze handlu zagranicznego da się oczekiwać pewnej poprawy wskutek coraz bardziej możliwego polepszenia atmosfery gospodarczej w stre?e euro (przy czym raczej saldo handlu ze wschodnimi sąsiadami nie ulegnie poprawie po wyraźnym osłabieniu w 2014 roku). Ostatnio ciekawie się dzieje w segmencie polityki pieniężnej. Dzięki utrzymującej się ujemnej inflacji (inflacja za styczeń 2015 roku -1,3%), a ponadto pod wpływem wielu unijnych banków centralnych zmierzających do obniżenia kosztu pieniądza, RPP na początku marca obniżyła główną stopę procentową z 2% do 1,5%. Przy okazji RPP zasugerowała, że była to decyzja kończąca niemal 3- letni cykl obniżek.
Realizacja zamiarów Rady zdaje się przesądzona i w bliższym czasie nie należy się spodziewać zmian oprocentowania kredytu.
